舒坦了，今天英伟达盘前也跌了百分之十几。上个视频最后我问大家一个问题，说如果我们A股今天崩了，大美股晚上也崩了，请问世界上的资金将流去哪儿？好多人以为这是句牢骚，但这是实实在在的发问。全球这种资本流向，现在没有去处了，它会去哪儿？今天晚上我们就这个问题展开一下讨论。聊完之后，我相信大家可以安安心心地去过年，无限乐观。

听我把这三个推论说完，大家看一下是不是这样。首先大概看这个模型，现在世界上所有的美元资产是不是基本上就在美股、美国的银行存着一点，是吧？剩下就是美元自己的流动性。我们把美元计价资产用这种小格子去表示。大家知道，现在美元计价资产最多的在美股和美债里边，是吧？美国银行相对存得比较少。前面有一个视频我给大家讲过了，剩下的就是世界各地这种美元流动性，包括各国的外债，是不是全都在这个美元的大池子里。

假设现在美股今晚上崩了，我们把这里边崩的钱，是不是就挪到这里边来了？是不是这意思？这什么意思？就是说，如果它是个大崩，这里边钱放到这个美元的大池子里，那么是不是意味着相同的一个价值的东西，它现在每张美元上分得的价值少了？是不是就会引起美元的价值贬值，也就是美元指数是不是就没那么强势了，美元就会贬值，这个大家能理解吧？

一方面是美元贬值，另一方面是不是这些钱有可能被挤到，因为这里边钱多了嘛，是吧？同样的空间里边钱多了，是不是就有可能被挤到美债或者挤到银行里去？但是美国并没有那么多存钱的习惯，所以挤到银行里的钱并没有那么多，是吧？挤到美债里边还吃个4%左右的利息，不挺好吗？所以它挤到美债的可能性是不是增加了？美债应该是走强的，美债的收益率是降低的。大家去看一下这两个指标，现在是不是这样？现在这就是赤裸裸的现实。

那基于这种现实会怎么发展呢？我们有第一个剧本：一切都是恐慌。因为我说过了，算力需求全球还是有的，只不过现在对算力产生了一些怀疑，是不是堆算力不是唯一的途径。那么是不是有可能在我们春节这一段假期之内，在某个节点资产又回去了，英伟达再次回去，美债的钱是不是也都回来，一切恢复平静？

这样的话，那资金流向是什么？就是意味着说，这个英伟达神话没破，我们继续相信它的神话，全球经济继续前行。那么对应我们相关的英伟达概念，或者英伟达的产业链，是不是也应该在某一个时间点回去？当然以我们大A的这种习性，不用那个词了，以它的习性来说，它不会一天就给你涨回去，它也会慢慢悠悠地再回去。这是第一种可能性，也是最可能去发生的。

那么还有一种可能性，就是人们对AI的信心没有回去。在这种情况下，特朗普会不会采取一些政令去促使美股不要崩盘呢？因为毕竟美股跌了这么多，是他不愿意看见的，因为他在上个任期最大的成就就是保持了美股的繁荣。那么他采取什么措施呢？

他能控制的只有一点，迅速能控制的就是大放水，继续放水。怎么放水？美国现在是缩表的，是吧？缩表意味着说政府背的债务在逐渐减少，大部分是由公众担的。现在它可以扩表，是不是我债的大部分由我政府去担，是不是就把这里边水给挤出来了？是不是就把这里边水又给挤出来了？挤出来的水是不是就有可能往美股去回流？这是一个扩表。

另外一个就是降息。当然我觉得降息作用没有那么大，因为美国银行里的钱并不是那么多，比例来说跟我们中国的比例、跟其他经济体的比例完全不成比例。但是降息依旧是有效果的，是不是也促进这里边的钱往外走？这样就造成了美元的这种大幅贬值。

美元大幅贬值会造成什么？有大量的热钱有可能又会往回涌，是不是这里边全逼出来，所以大量的钱会再涌回股市去，这是不是一种可能性？另外，美国现在发展的是不是纳斯达克，是以科技为概念的？但是特朗普上来是不是要把他的标普，把他的整体工业水平给提上去，所以它可能是往美股的另一个方向继续去填水。所以这种可能性是不是也有？

那么在这种情形下，美元是不是有大幅贬值的可能性？美元大幅贬值，那是不是就对我们的经济产生利好？美元大幅贬值，我们是不是也就可以贬值了？我们这边也就可以放水了。完了之后，另外就是美元贬值。我给大家看个曲线，黄金和美元指数的一个对冲关系。大家看，但凡是美元贬值，黄金都是要涨的。世界上钱只要是放水放出来了，那么它的对冲物肯定要涨价。那是不是意味着往黄金会去一部分，往大A会去一部分？是这样。

那么还有一种可能性是什么？我们再回去一下。还有第三种可能，就是面对这种形势，特朗普的很多政令还是执行不下去，美元在政策上不发生任何改变，但是这种对AI的信仰也已经破灭，是不是意味着美股没那么强势了？美债一方面走强，另一方面美元指数走低。这种情况下是不是跟上一种情况是一样的？因为美元里边水增加了，美元指数走低了，意味着它向世界上其他的经济体和对冲物，这个水还会往那边去流，这个和上个情况是一致的。只不过是在它不放水的前提下，美股崩盘放出来的水，和美股挤压所有部分放出来的水，它量不一样。但是整体上它也会往那两个地方去流。

至于说流向哪个经济体，我们也不做判断，也有可能是流向印度、流向日本，都有可能。但是具有承接能力的，全球能承接这么大资金量的，大家想。所以对DeepSeek，如果说真能把美国这个盘给摧毁了，只是用了我们几个英伟达产业链，我觉得这还是值得的。

总结一下这三种可能性。第一种可能性，就是这是一场彻彻底底的误杀，大家对算法应该更充满期待。因为我们又突破了，全球对AI又突破了，算力的需求实际上也还有。所以一切依旧，大家继续保持对AI的信仰。那么我们所有的AI产业链，是不是在节后的时候，A股也会给一定的补偿？这是第一个。大家说是不是想得太美了？那不要紧，还有第二点。

如果说这个产业链不存在了，或者说AI的这种泡沫幻想破灭了，那理论上讲，特朗普有可能会采取一定政令，通过放水的形式、刺激经济的形式，去给他们的股票注入生机。那就意味着我们的放水，以及他们的水外流的这种机会也就来了。听着是不是也挺乐观？

第三个点就是，如果说美国对这种形势没有得到控制，AI泡沫破灭了，他们自己的经济刺激政策也出不来，那他都陷入这种情况了，美元是不是也不值钱了，也就会慢慢地进行贬值。钱还是会外流，我们是不是依旧乐观？

所以从DeepSeek做的这个事儿上边来说，我们确实赢了。只不过是我们赢的这种途径过于婉转了，我们存在这种不自信，是不是？明明是我们捅人家一刀，我们老是觉得不自信，这一刀好像捅到了自己，这种感觉非常不爽。我不知道节后会不会有这种情况有一些改观。不过大家过春节了也不要想那么多，难得大家休息几天，希望大家在春节里吃好喝好，来年我们再见。大家新春愉快。
